3bmm@emil.com

由于波司登的捏造利润计划被揭露，波司登的短期负债即将到期，我们预计高主席将决定通过支撑一直意味着崩溃和燃烧的车辆的股价来浪费被盗资金。责任编辑：张海营其中占比最大的基金会增长数量下降显著。新京报快讯（记者 马瑾倩）今天（7月12日）发布的《中国社会组织报告》（2019）蓝皮书报告显示，2018年，慈善组织数量增速呈下降态势，尤其是其中占比最大的基金会增长数量下降显著。

江南春说，检验一个好广告有三个标准：顾客认不认？员工用不用？竞争对手恨不恨？我们的定位做到了前2点，第3点没做到。因为共赢，得到枸杞行业的广泛认同，所以对手不恨我们。我创立企业的初心，就是希望大家做好枸杞品质，卖个好价钱。希望有更多的枸杞企业，通过优质优价，与消费者产生共鸣，让宁夏枸杞引领中国枸杞发展。

一次内心深处的灵魂拷问随着发展，一个很深刻的灵魂问题摆在我们面前：宁夏，究竟是不是“百瑞源”最大的障碍？宁夏枸杞是一个地标产品，但是在中国，地标产品越知名，越难出现知名的商业品牌：中国的茶在全世界很知名，但至今中国也没有世界知名的茶品牌；而不产茶的英国，却跑出了世界级的立顿；

3．应对策略：行稳致远成长、消费中期前景好，短期风险收益比尴尬。我们在《策略月报-2019年可能被颠覆的三大预期-20190101》分析过，目前市场有三大一致预期：股市上半年弱下半年强、成长风格更优、外资流入支撑消费股。机构投资者尤其是国内公募，对2019年成长机会很关注，从历史看A股大小盘风格轮换周期一般2-3年，16-17年价值胜出，18年两者关系弱化，往后看成长更优。而对于消费股，长期视角看外资流入A股是大势所趋，从投资风格来看，外资机构投资者风格重消费、轻周期。中期视角下这两个逻辑都可以，成长、消费中期前景不错，但短期风险收益比都比较尴尬。成长板块目前的矛盾在于，自下而上难选成长性行业和公司。市场关注较多的成长方向如5G、新能源汽车、医药、光伏、军工、计算机，这些板块以及板块龙头股的估值与盈利匹配度都比较差。具体来看，5G板块的PE（TTM）为133倍，2018Q3净利润累计同比增速为-71.8%，新能源汽车为13.2倍、3.4%，医药为25倍、9.4%，光伏为21倍、2.7%，军工为57.9倍、22.8%，计算机为44倍、-2.6%。从PEG角度来看，新能源汽车3.9倍、医药2.5倍、光伏为7.9倍、军工2.7倍。对于成长类公司而言，2019年首先可能面临的风险是业绩进一步下行，1月中小创年报预告陆续披露，业绩风险有个释放的过程。对于消费股，目前持仓高、PE不低。截至2018Q3，除保险以外的机构投资者普遍重仓消费板块，QFII、陆股通（18/12）、主动偏股型基金持仓市值中消费类行业占比分别为38%、47%、44%。从估值角度看，食品饮料尤其是白酒板块估值也不低，白酒PE（TTM）、PB（LF）（下同）分别处于05年以来自下而上28%、39%历史分位，食品为8.5%、34%。

此前，由于乐视体育未能实现在2018年上市的承诺，融资方纷纷采取法律手段向乐视网等乐视体育原股东追索股权融资款。然而，不论是乐视网还是贾跃亭方面，都在极力撇清与最高110亿元回购责任的关系。半年报称，自2019年5月15日，公司发布《关于重大诉讼进展及重大风险提示的公告》以来，“公司违规对乐视体育担保案”已经有乐视体育18方投资人对公司提起仲裁，其中8起仲裁案已经出具仲裁结果，其他10起仲裁案仍在审理过程中。已经出具结果的8起仲裁均为公司败诉，公司在充分评估未决仲裁结果，及未来潜在被诉的可能性后，基于审慎性考虑，计提乐视体育、乐视云案件负债约98亿余元。

债基业绩不佳也是不受机构青睐的原因。《金证券》记者注意到，东方财富Choice数据显示，截至5月29日，仍有174只债基今年净值增长率为负值，占966只可比债基的18%，更有24只债基今年以来单位净值跌幅超过5%。基金发行失败将常态化事实上，不仅债券基金募集困难，机构定制基金的发行也不容乐观。